Česko posílá do Německa zhruba třetinu zbožového vývozu. Stojí na tom dodavatelské řetězce kolem aut, dílů a strojů. Když německé firmy krátí objednávky, české závody to obvykle poznají na směnách a na investicích dřív, než se to objeví v celoročním HDP.

Není to jen cyklus. Německý průmysl v posledních letech naráží na drahé energie a na regulaci. Česko nemá tak velký domácí trh, který by výpadek vytáhl. Proto vláda řeší s Berlínem i investiční záruky, aby výroba baterií a aut neodešla do zemí s levnějším proudem a štědřejšími pobídkami.

Kurz koruny na německá data reaguje, protože exportéři i ČNB sledují zahraniční poptávku. Sazby v Praze se kvůli slabému Německu nesnižují automaticky. ČNB hledí i na domácí inflaci služeb.